股权质押去,两大重磅文件出台,金融引领A股暴力反弹后市如何演绎

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  • 两大重磅文件出台,金融引领A股暴力反弹后市如何演绎
  • 股票质押监管升级投资者应注意什么?
  • A股市场到1月29号去于额还有多少亿元
  • A股表现跑输全球股市主要原因是什么
  • 为什么上市公司股权只能质押不能抵押?
  • 股权质押是利好还是利空?
  • Q1:两大重磅文件出台,金融引领A股暴力反弹后市如何演绎

    7月20日在权重金融板块的带领下,A股市场展开了暴力反弹。综合机构观点看,资管新规细则落地以及银行理财新规等一系列利好消息,表明监管层在去的“节奏、力度”上有所放缓,缓解了此前推进过快可能产生的风险。

    那么反弹能不能参与?参与的话又应该如何布局呢?

    7月20日早盘A股一度跌超0.7%,但是午后,A股市场却走出暴力拉升态势。截止收盘A股更大涨超2%,重新收复2800关口。

    值得注意的是,权重金融股成为此次引领大反弹的主角。申万一级银行板块指数收涨超4%;非银金融板块指数同样收涨超3%。

    银行股方面,其中成都银行、吴江银行等封涨停,权重四大国有银行中,建设银行暴涨6.77%,工商银行涨5.8%,而另外商业银行方面,龙头股招商银行、平安银行也分别涨超6%和4%。

    非银金融板块方面,安信信托、新华保险等涨超9%;华泰证券、中国太保涨超5%;中国平安涨超3%。

    到底是什么让金融股引领A股大盘开启了暴力反弹呢?主要原因是7月20日中午开始,关于资管新规细则落地的传闻渐起。

    21世纪在报道中提到,资管新规执行通知即将出台,央行或将在以下几个方面做出明确:

    一是公募产品或将可以投一部分非标;

    二是符合一定条件的老产品或将可以投资新资产;

    三是部分类货基产品或将采用摊余成本法;

    四是或将对过渡期产品回表的问题做出妥善安排。

    央行资管新规细则落地

    而7月20日晚间传闻获得了证实,首先是央行发布《进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见的通知》(简称“资管新规”细则)。

    北京大学国家发展研究院副院长、教授黄益平点评称,2018年4月27日公布的资管新规对新老业务采取过渡划断方式,给予市场相对充分的缓冲期,但由于金融机构对实际业务操作具体要求的认识并不明确,对“资管新规”具体规定的理解存在分歧,为了避免对政策理解的误区和落实“新规”中可能出现的偏差,金融机构要么采取过急过紧的一刀切方式,要么采取消极等待的观望态度,这在一定程度上加剧了金融市场紧张情绪。

    黄益平表示,“资管新规”细则始终坚持去的政策方向不动摇,进一步明确了监管标准和要求,更充分考虑我国金融市场发展的实际情况和实体经济合理融资需求,有利于消除市场不确定性,稳定市场预期,确保金融市场稳定运行,将为实体经济创造健康的货币金融环境,更有条件打赢防范重大风险攻坚战。

    银行理财新规进一步修改完善

    此外银保监会也起草发布了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》(简称《办法》),向社会公开征求意见。

    根据“资管新规”的总体要求,银保监会对《办法》做了进一步修改完善,拟作为配套细则发布实施。

    此次《办法》放开了公募产品对于非标投资的限制,也就是说,公募产品可以投资于非标,但是要符合期限匹配、限额管理等相关的要求。

    交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示,整体来看,《办法》与“资管新规”打破刚兑、净值管理等基本原则保持一致,并充分考虑了执行中可能面临的问题,对部分规定予以缓冲。

    《办法》有助于缓解未到期存量资产提前赎回风险的压力,避免理财规模大幅萎缩并危及实体经济融资。同时,他也表示有七点值得关注。

    第一,并不要求所有银行都要成立资管子公司。

    第二,将单只公募理财产品的销售起点由目前的5万元降至1万。

    第三,允许部分产品采用摊余成本法进行估值。

    第四,对非标投资仍较为严格。

    第五,允许理财产品投资各类公募证券投资基金

    第六,可以发行老产品对接未到期资产。

    第七,对结构性存款业务进行规范。

    国泰君安认为,近期一系列政策举措表明政府在加大对经济的支持力度,我们并不预期政府会进行“大放水”,但在很大程度上缓解了之前因过快去所带来的一些风险。可以看到政府在坚持高质量发展路线下,“表内”适度宽松事实上已经开始了。

    除了资管新规细则落地,近期还有哪些去方面有所松动的利好呢?国泰君安证券进行了总结。

    首先,7月17日,银保监会与银行座谈会上,会议强调“大中型银行要充分发挥‘头雁’效应,加大信贷投放力度,合理确定普惠型小微贷款价格,带动银行业金融机构小微企业实际贷款利率明显下降。”

    其次,又媒体报道,央行将额外给予MLF资金,用于支持贷款投放和信用债投资。

    最后,也有一些迹象显示财政可能会加快发力。周五人民日报提到地方隐形债务风险得到有效遏制,PPP泛化滥用现象被及时纠正。我们的理解是,在控制泛滥趋势后,合理的PPP项目可以适度加快开工了。

    前海开源基金首席经济学家杨德龙认为,资管新规执行通知即将出台,对于市场来说,意味着不确定性逐步消除,对市场的信心提升的是一个重大的利好;另一方面,从一些媒体的报道来看,公募可投非标,符合条件的类货基产品可采用摊余成本法,整改不设硬性指标等,这些对于市场的资金面是一个很大改善,有利于市场的反弹;另外,周五人民币汇率也出现了一定的回升,也是一个利好,所以午后A股市场大涨。A股市场现在已经完成两次探底,有望形成W底部,出现比较好的回升,大跌之后必然有大反弹。所以周五市场反弹,那是一个非常积极的信号。

    英大证券首席经济学家李大霄则表示,资管新规这个问题,一直以来很多人对它影响的范围到底有多大,执行的过程会出现什么问题,对这个市场有什么影响,都没有确切的判断。那么这个细则出台,对市场的影响度就可以进行测算,可以循序渐进地处置,不是一刀切,这个规范让市场能够有序进行。

    周五市场对这个消息如此反应,应该说是改变了一直以来对利空敏感、对利好不敏感的状态,后续将会步入一个对利好逐渐敏感的阶段。

    当然在反弹节奏的把握上,机构之间仍存有分歧。谨慎派认为需静待金秋;而乐观派则推荐了自己看好的票。

    ◆ 谨慎派:不宜盲目追高静待金秋

    国金证券李立峰表示,当前属于A股反复摸底的阶段,不建议盲目追高,但A股大跌时要敢于增加仓位,后期逢低布局的方向主要集中在科技创新上,如“自主可控、安全信息化”等。

    国泰君安李少君也表示,近期我们看到从货币政策的调节和财政政策的表态上,都出现了一些积极的变化;但这种变化对市场的影响,从量变到质变需要一个过程。因此我们的投资建议仍然是静待金秋。

    ◆ 乐观派:反弹买什么?

    当然偏乐观的机构已经开始讨论如何布局反弹了。招商证券在7月12日的研报中表示,2008 年金融危机以来,A 股曾出现过九次涨幅较大的跌后反弹,反弹的直接原因大多是由于利好消息带来的风险偏好修复。

    直观上看,反弹的时间区间在 1-2 个月左右,指数反弹的幅度跨度为 12%-25%,平均反弹幅度为 18%。而这九次大跌原因不一,而反弹的直接原因总结来看主要有两方面,一个是政策出台消除市场恐慌情绪,另一个是宏观经济基本面向好推动市场上涨。

    (图片来源:招商证券)

    那么这一轮反弹买什么?招商证券表示,遵循大跌反弹抢景气的原则,我们认为,当前应该重点关注大数据云计算、半导体、创新药、新能源汽车等板块,考虑到利空落地,5G 投资周期有望开始逐步启动,可考虑左侧布局 5G。

    华创证券则在7月15日研报中指出,本轮市场反弹是基于情绪面修复和资金边际好转带来的,考虑到经济短周期下行,盈利仍然承压,我们认为当前选股的应具备以下几个必要条件:

    1、市场风格后周期和逆周期更为契合,消费、成长更加占优;

    2、市值因子,考虑到反弹行情中超大盘股价值承压,弹性较差,关注 100-1000 亿的中大盘;

    3、选择毛利增长稳定,PEG 合理的绩优个股;

    4、选择现金流充足的企业,规避高股权质押比例的个股;

    5、市场波动率较大,风险偏好收缩,选择 beta 系数较低的个股。

    基于以上五点特征,我们自上而下构建了“宏观策略本质”组合。从行业分布上,医药生物和计算机是我们非常看好的行业方向;此外,食品饮料、国防军工、电子、化工也是较为推荐的方面。

    (图片来源:华创证券)

    Q2:股票质押监管升级投资者应注意什么?

    是你,那一朵像你,朵朵都将我的视线勾引士见此情景极为得意。威洛

    Q3:A股市场到1月29号去于额还有多少亿元

    有很多种类型。股权质押,场外,信托,融资融券,资管,收益互换等等。每天都有变动的。谢谢

    Q4:A股表现跑输全球股市主要原因是什么

    (2017-05-09 07:52:04)
    截至今年5月8日收盘,沪市再度创出本轮调整行情以来的新低点3067.69点,较今年1月16日低点3044.29点,也仅有一步之遥的空间。
    实际上,从近期市场的表现来看,不仅阶段性跌幅迅猛,而且同期表现与国外主要市场存在着巨大的差别。
    其中,以沪市为例,自今年4月7日3295.19高点调整以来,累计最大下跌空间为227.5点,最大跌幅近7%。与此同时,深证成指、中小板指数以及创业板指数,其同期跌幅均在7%以上,而创业板指数距离股灾调整以来的最低点,也仅有不到10点的空间。
    需要注意的是,在此期间,虽然市场指数跌幅扩大,但个股杀跌动能却更为显著。其中,同期跌幅超过30%的股票比比皆是,而以高送转、次新股为主导的热门概念品种,累计最大跌幅更为显著,远远超过市场同期跌幅水平。
    多年来,A股市场往往处于“跟跌不跟涨”的局面,而从这一轮调整过程中,也再次印证了A股“跟跌不跟涨”的运行特征。
    实际上,在A股大幅下行的期间,国外主要股票市场的表现,却与A股市场截然不同。
    其中,欧美市场再度保持强势上涨的格局,且从其过去几年的表现来看,也基本上呈现出单边上涨的格局,而以纳斯达克指数为主导的市场,更是不断刷新新高水平。至于亚洲股票市场方面,同样保持相对强势的运行姿态,近期全球股市的表现明显强势于A股市场。
    “跟跌不跟涨”的运作格局,或又一次导致近期A股市场“熊冠全球”的表现。然而,从近期股市的表现来分析,杀跌的动能并非来自于外部的因素,而更多还是在于市场内部问题。
    其中,国家队资金的频繁异动,往往为市场传递出一定的信号。与此同时,有着“国家队资金”之称的证金公司,其一季度的调仓行为,也对相关行业板块的股价表现构成了影响。但,对于国家队资金减持的投资标的,确实引起了市场的警惕,而在现阶段内,市场仍以存量资金作为主导,国家队资金的力量往往占据了举足轻重的地位,其增减持乃至调仓的动作,也足以引起市场的波动。
    再者,监管政策的趋严,加上委外资金的赎回压力等因素,却加剧了市场的波动风险。
    一纸政策,足以影响市场的运行趋势,而这也恰恰体现出A股市场“政策市场”的特征。实际上,从去年11月29日3301高点到今年4月7日的3295高点,两次市场的重要转折点,也离不开监管的趋严态度。随之而至,则是系列监管政策的表态,引发资金恐慌效应的延伸,进而影响到市场的投资情绪,而在弱势市场环境下,也会容易产生出“放大利空,缩小利好”的效果。
    与此同时,面对美联储加息,乃至缩表的预期,市场去的压力高居不下,而流动性的紧张程度,也足以引发股票市场的大幅波动。从此前“抑制资产泡沫”的定调,到降、去泡沫化的延伸,实际上也破灭了今年股市走牛的预期,但股市连续大幅下行,却又可能会引发系列股权质押,乃至系列平仓风险,甚至产生局部性系统性压力,这也并非市场想要看到的现象。
    除此以外,即股市融资压力的高居不下,一周一批次的IPO发行节奏,足以削弱股市投资的信心。
    时下,虽说A股市场处于IPO新规的模式之下,即取消了预缴款申购,锁定了大量市值配售资金,锁定了大量的市场打新资金,但IPO持续高居不下,却难逃分流存量资金的影响。此外,随着IPO的加快发行,随之而至的,还会有陆陆续续的限售股解禁压力,大股东高管的套现行为等,而市场融资与再融资压力,还是会对疲软的市场构成沉重的压力。
    正如上文所述,当下市场正处于“放大利空,缩小利好”的状态,而在利空密集的背景下,IPO适时适度调节,也将会显得非常必要。否则,市场存量资金无法抵御庞大的融资与解禁压力,市场终究还会加快存量资金的出逃风险。
    实际上,从近期新股上市后的平均涨幅来看,整体涨幅已有所降低,且随着次新股的持续降温,不少新股乃至次新股的估值压力也骤然下降,有利于降低市场整体的估值压力。但,从另一种角度思考,当前IPO新规模式下,加上市值配售的因素,锁定了市场中大量的打新资金,而一旦新股赚钱效应大打折扣,乃至以后可能发生的上市后破发的风险,则可能会引发打新资金的分流,加剧市场的抛压压力,这确实非常考验当下治市的智慧。
    A股又一次跑输全球股市,根源并非在外部,而是在市场内部。然而,对于多次戴上“熊冠全球”帽子的A股市场,何时才可以走出熊市的阴霾,何时才能够让股市投资功能与融资功能获得均衡式发展,这或许还是一条漫长之路,任重而道远。

    Q5:为什么上市公司股权只能质押不能抵押?

    股权质押类似于抵押贷款,只是抵押物是股票。“股权质押是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。股权质押的质押方为上市公司的大股东,质权方为银行、券商等金融机构。”
    ——恩美路演

    Q6:股权质押是利好还是利空?

    质押属于担保物权中的一种。抵押与质押最大的区别就是抵押不转移抵押物,而质押必须转移占有质押物,否则就不是质押而是抵押。第二个大区别就是,质押无法质押不动产(如房产),因为不动产的转移不是占有,而是登记。而最大股东股权质抻就是上市公司的最大控股股东把他持有的股票(股权)当作抵押品,向银行申请贷款或为第三者的贷款提供担保。 一般来说股权质押并不一定是坏的,这是一个中性名词。必如公司在需要现金时,可向银行用股票质押贷款,用贷来的款完成项目,这本身可能是有利的。但通常公布此类消息时短期内会导致股票下跌,所以有人也把它归入利空的消息范畴!

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