股权再融资降低财务,为什么股权融资可以去

内容导航:
  • 为什么股权融资可以去
  • 股权再融资会降低净资产收益率是怎推导出来的?
  • 如何运用财务
  • 再融资的影响因素
  • 增发价失败后对日后股价的影响
  • 增发对股价的影响
  • Q1:为什么股权融资可以去

    股权再融资,相当于资金进入了上市公司,都是公司的钱。
    而贷款都是借款,早晚要还款的。
    所以股权融资会降低财务。

    Q2:股权再融资会降低净资产收益率是怎推导出来的?

    股权再融资,会降低财务,净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数,降低财务水平,即降低权益乘数,在其他两个因素不变的情况下,所以净资产收益率也就降低。

    Q3:如何运用财务

    财务,又称为融资、资本或负债经营,是指企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。企业合理、有效地利用财务作用,可以降低企业资金成本,提高企业的自有资金利润率。自2009年以来,由于人民币升值预期、外汇储备过多等诸多因素的影响,我国境内资产价格不断上涨。同时,在全球范围,随着主要经济体逐渐摆脱经济危机的影响,大宗商品价格、生产资料的价格不断上涨,这必将向消费领域传递,通胀预期有可能在2010年上半年就成为现实。 作为企业筹措资金的重要手段,贷款的成本将会随着贷款利率的上涨而增加。为了维持企业的生存与发展,企业应合理利用财务,来应对复杂多变的国内外经济环境。 负债筹资就是企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集资金。企业采用借入资金的方式筹集资金,到期要归还本金和支付利息,相比权益筹资要承担较大风险,但付出的资金成本较低。资本总额及其结构既定的情况下,企业需要从息税前利润中支付的债务利息是固定的。当息税前利润增大时,每一元盈余所负担的财务费用就会相对减少,就会给普通股股东带来更多的盈余;反之,则会大幅减少普通股盈余。这就是负债筹资的财务效应。 这种作用来自于企业的筹资,与投资活动没有什么直接的关系,后者不会因为作用而发生改变。
    随着企业经营的内部环境和外部环境的变化,企业的财务水平也应进行动态变化。实际上,在新形势下,对企业持续发展有促进作用的财务,有可能转化为对企业发展起阻碍作用。同样,原来对企业发展起不利影响的财务,也有可能转化为对企业发展起促进作用的因素。现实经济环境的多变及财务的双重作用,要求企业应保持一个有弹性的、具备较强调整能力的资本结构,以保持自身的市场竞争力。为此,企业决策者应做到以下三点。
    首先,科学预测未来可能影响财务效益的企业内部环境和外部环境因素的变化,并在此基础上制定企业相应的对策。
    从企业外部环境来说,由于影响财务效用的主要因素是企业的债务利息费用在企业利润中所占比重的大小,因此,在企业负债融资时,金融市场利率直接影响了企业的债务利息费用,它的变化势必会对企业财务水平的选择产生一定的影响。企业应认真关注并科学预测通货膨胀的速度及金融市场利率的变化,判断近期国家会不会对银行的存款利息率进行调整,并根据预测对财务的利用水平进行及时的调整。
    从企业内部环境来说,正处于快速发展过程中的企业,可以利用财务来扩大企业规模,打造企业在行业竞争中的优势地位,以争取更多的市场份额。具体做法是,企业永久性流动资产和部分固定资产由长期资金融通,另一部分永久性流动资产和全部短期流动资产由短期资金融通。这种筹资组合资金成本低,利息支出少,可以增加企业收益。反之,如果企业的总资产期望收益率小于负债期望收益率,则应削减债务资本,或者增加权益资本的融资能力。
    其次,尽量采取增加企业资本结构弹性的融资措施,如发行企业债券融资、合资合作经营、股权出让、产权交易、引进风险投资等方式。目前企业财务发挥正效应的企业,可利用期权性质的融资工具,如可转换债券。当企业发展状况良好,市场价格超过转换价格时,投资者会选择将债权转变为股权。这样,债务资本在资本结构中的比例就会缩小,企业的财务风险就会下降,使企业将更多的资金投放到效益良好的投资项目上,争取更多的投资回报率,从而促进企业经营走上良性循环的轨道。但必须注意的是,拟发行可转换债券的企业要使其发行规模与本企业的资本结构优化相适应,债券内部各种条款的设计要与企业的资本结构相匹配。
    第三,由于在向银行借贷时,一般需要企业用一定数量的资产作为抵押,所以企业应考虑自身的发展策略,有选择性地增加可作为举债抵押的资产的规模,如土地、房屋、建筑物等企业的不动产。这样既可以满足企业进一步扩张的需要,而且在未来一旦需要增加债务资本时,企业还可利用此前储备的固定资产向银行举债。

    Q4:再融资的影响因素

    现代资本结构理论认为,企业融资方式的选择顺序首先是内部股权融资(即留存收益),其次是债务融资,最后才是外部股权融资。我国上市公司实际融资顺序则表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资,即我国上市公司的融资顺序与现代资本结构理论关于啄食顺序原则存在明显的冲突。事实上大多数上市公司一方面大多保持比国有企业要低得多的平均资产负债率,但从实际上看,目前1000多家上市公司几乎没有任何一家会主动放弃其利用再次发行股票进行股权融资的机会。
    我国上市公司股权融资偏好的主要原因:
    一、融资成本对股权融资偏好的影响再融成本大大低于债权融资成本,是上市公司热衷于再融资的最主要原因。
    二、公司治理结构对融资偏好的影响
    我国上市公司大多是国有企业通过增量发行改制上市,在治理结构方面仍有国有企业的烙印,具体表现为如下两个特征:(1)股权集中、一股独大。(2)国有股、法人股占绝对优势。由于沪深股市上市公司被大股东控制,大股东就可能利用市场的二元结构特点通过股权融资获取自身资产的大幅增值,而忽视甚至牺牲其他流通股东的利益。
    三、考核制度对股权融资偏好的影响
    上市公司的管理目标应该是实现股东利益最大化。但我国上市公司的管理及投资者衡量企业经营业绩,依然习惯以企业的税后利润指标作为主要依据,由于企业的税后利润指标只考核了企业间接融资中的债务成本,未能考核股本融资成本,即使考核,也总是很低。所以,公司总是厌恶债权融资而偏好股权融资。
    四、盈利预期对股权融资偏好的影响
    统计结果表明,从1995~2001年,配股公司配股后的平均资产报酬率低于1年期银行贷款利率,而且有逐年下降趋势。1995年融资公司后两年的资产报酬率平均为7.46%,而且有25%的公司的资产报酬率低于4.65%,有50%的公司的资产报酬率低于7.38%;2000年配股公司后两年的资产报酬率平均为5.74%,而且有25%的公司的资产报酬率低于4.32%,有50%的公司的资产报酬率低于5.74%。如果企业采用债权融资,有近50%配股公司投资的利息前税前利润不足以支付银行贷款利息。进一步统计表明,公司配股后资产报酬率大幅度下降,平均下降幅度为3.19个百分点。
    由于绝大部分公司再融资后盈利能力大幅度下滑,其资产报酬率低于银行贷款利率,使得大股东偏好股权融资。
    五、其他因素对股权融资偏好的影响  上市公司融资除受融资成本、公司治理结构影响外,还会受成长性、财务状况等因素的影响。实证研究表明,上市公司未来盈利能力下降幅度越大,债权融资风险越大,上市公司股权融资越多;盈利水平越高,扩张余地越大,上市公司股权融资越多;企业规模越大,成长性越差,企业股权融资规模越小;企业自由现金越多,资金越充裕,企业股权融资意愿越弱。
    上市公司比率越高,股权融资意愿越强,说明上市公司有利用股权融资降低比率,规避财务风险的倾向;第一大股东持股比例越低,上市公司股权融资意愿越强,说明大股东越不能有效控制上市公司从上市公司正常经营中获利时,从股权融资中获利意愿越强烈。
    从影响因素综合分析可见,虽然沪深股市上市公司偏好股权融资,但其决定是否股权融资仍受当前盈利水平、未来盈利预期、财务比率、企业成长性、自由现金比率等多种因素影响。可见上市公司作为追求一定经济效益的经济活动单位,一般影响企业融资和资本结构的因素还是会影响上市公司融资决策。

    Q5:增发价失败后对日后股价的影响

    一个阶段难上涨。

    Q6:增发对股价的影响

    增发表示控股公司要进行新的融资,一般是两种情况:第一,公司有新的比较好的项目要投资;第二,公司经营不是很良好,急需注入新的资金!后者情况比较大 要根据具体的公司才能做出好的决定……

    上一篇:上一篇:股权再融资会降低财务
    下一篇:下一篇:股权再融资能降低财务
    • 评论列表

    发表评论: